考え方
まったく同じ銘柄を保有する2人の投資家でも、ポジションの大きさが違うだけで、結果は大きく異なり得ます。ポジションサイジングは、確信とリスク管理が交わる場所です。
私の方針は単純です。最もよく理解し、最も強く信じているアイデアに最も多くの資本を配分します。ただし、すべてのポジションに上限を設け、ひとつの誤りがポートフォリオ全体に深刻な損害を与えることのないようにしています。
なぜ重要か
集中投資は意味のあるリターンを生み出す手段であり、分散投資は判断を誤っても生き残るための手段です。確信度で配分しつつリスクで上限を設けることで、その両方の利点を得ることができます。
実践の記録
4年間の歩みの中で
2022
何かを購入する前に、個別銘柄とテーマそれぞれの最大比率を設定しました。
2023
最も確信度の高いコンピュート関連のポジションを大きく育てましたが、あくまでその上限の範囲内にとどめました。
2024
株価上昇だけで上限を超えて膨らんだポジションを縮小しました。
2026
ロボティクスのような投機的なアイデアは小さく保ちました。うまくいけば意味のある規模で、うまくいかなくても痛手にならない規模です。
実践
私の運用ルール
- ✓ポジションの上限は、その場の勢いではなく、冷静なときに事前に決めておく。
- ✓アイデアを確信度で順位付けし、その順位に応じて規模を決める。
- ✓新しいアイデアは小さな「お試し」ポジションから始め、根拠が積み上がるにつれて拡大する。
- ✓銘柄単位だけでなくテーマ単位でも考える。同じリスクにさらされた5社は、実質的にひとつの大きな賭けである。
注意点
落とし穴：勝ち銘柄が知らぬ間に大きくなりすぎる
優れた銘柄は、自分で決めたわけでもないのに、2倍、さらに2倍と値上がりしてポートフォリオを支配することがあります。上限に照らした定期的な確認によって、成功が脆さへと変わるのを防ぐことができます。
要点
「最もよく知るものには大きく賭ける。ただし、ひとつの誤りでゲームが終わるほど大きくは賭けないこと。」