Prinsip 01 dari 06
Miliki cangkul dan sekopnya
Dalam demam emas, uang yang paling pasti diraih oleh para penjual peralatan.
Gagasannya
Ketika demam emas California dimulai pada 1848, sebagian besar pencari emas pulang dengan tangan hampa. Mereka yang secara konsisten menjadi kaya adalah penjual cangkul, sekop, kain denim, dan perlengkapan yang dibutuhkan setiap penambang, siapa pun yang akhirnya menemukan emas.
AI adalah demam emas modern. Ratusan perusahaan berlomba membangun chatbot, agen, atau model yang unggul, dan sebagian besar akan gagal. Namun setiap perusahaan itu, baik pemenang maupun yang kalah, harus membeli hal yang sama: chip, memori, ruang pusat data, jaringan, pendinginan, dan listrik.
Mengapa ini penting
Memilih aplikasi AI yang akan menang sangatlah sulit; para ahli pun berbeda pendapat. Memiliki lapisan infrastruktur mengubah pertanyaan yang mustahil dijawab (“siapa yang menang?”) menjadi pertanyaan yang jauh lebih mudah dijawab (“apakah total belanja AI akan terus tumbuh?”). Pergeseran pertanyaan inilah fondasi seluruh portofolio.
Cara saya menerapkannya
Sepanjang perjalanan empat tahun
2022
Membangun posisi inti pertama saya di semikonduktor dan peralatan chip, “sekop” yang paling mendasar dari semuanya.
2023
Ketika permintaan melonjak, saya menambah eksposur ke memori bandwidth tinggi dan akselerator, alih-alih memburu start-up di lapisan aplikasi.
2024
Memperluas gagasan ini ke hulu rantai pasok: jaringan, optik, pendinginan, dan properti pusat data.
2025
Menyadari listrik sebagai “sekop” terbaru dan membangun porsi khusus untuk energi dan jaringan listrik.
Dalam praktik
Aturan kerja saya
- ✓Tanyakan “apa yang harus dibeli setiap perusahaan AI?” sebelum “perusahaan AI mana yang akan menang?”
- ✓Utamakan pemasok yang memiliki daya tawar harga dan simpanan pesanan (backlog) yang panjang.
- ✓Telusuri satu atau dua langkah lebih jauh dalam rantai pasok, karena di sanalah nilai sering tersembunyi.
- ✓Sisihkan alokasi yang lebih kecil untuk aplikasi demi potensi kenaikan, tetapi jadikan infrastruktur sebagai inti.
Waspadai
Jebakannya: sekop pun bisa diproduksi berlebihan
Infrastruktur bersifat siklikal. Ketika kapasitas melampaui permintaan, pemasok yang hebat pun bisa jatuh tajam. Itulah sebabnya prinsip ini tidak pernah berdiri sendiri, melainkan dipadukan dengan mengikuti belanja modal dan memangkas posisi saat euforia.
Inti pelajaran
“Anda tidak perlu menemukan emasnya. Anda perlu memiliki apa yang harus dibeli oleh setiap orang yang menggalinya.”